資産カーブの罠 [システムトレード]
このところの株価急落で、システムトレードと言えども、システムによっては大きなダメージを余儀なくされている場合があります。
その際、注意しなくてはならないのは、資産カーブの下落と実際の資産の下落とは、必ずしもリンクしていないということです。
資産カーブは、通常、1株単位で運用した場合の資産増減を示します。すなわち、トレードの度に1株ずつ売買し、その時の損益を累計していくわけです。
その際、初期資産は、最初に1株の株式を購入できるだけの金額となります。
これは、最も売買しやすい方法であると言えます。株式の売買単位は、金額にするとかなりの高額になります。そのため、システム運用の途中で売買単位が変わってしまうと、その後の損益額には大きな差が生じてしまいます。
1株単位の運用を基準とした資産カーブであれば、実際の運用とシステムの示す結果との間に、大きな差異が生じないというメリットがあるわけです。
しかし、この方法には、株価水準が変わると資産カーブの増減幅が変化し、その結果、資産カーブの直線性が損なわれるという欠点があります。
そのため、過去において株価の急激な変化が見られたシステムにおいては、資産カーブが階段状になってしまうという現象が生じます。
すなわち、過去の株価水準によって、資産カーブが急激に上昇する箇所があったり、ほとんど平坦になってしまう箇所があったりするわけです。
そのようなシステムにおいては、それを十分に認識した上で、最適化を行なったり、運用を行ったりする必要があります。
これは、最適化対象によって最適パラメータが異なってくる理由の一つと考えられます。
しかし、そのような条件下で有効なパラメータを見出せれば、それは1株単位での売買を想定しているわけですから、システムの運用そのものは容易になります。
以下に述べる単利運用を用いれば、資産カーブの問題は解決しますが、よほど大きなロットで売買するのでないと、実運用とシステム結果との間に大きな乖離が生じます。
単利運用では、各トレード毎の損益率を求め、それを累計していきます。したがって、実際の運用場面においては、運用資金を固定し、トレード毎の損益を運用に回さないでリザーブしていきます。
もちろん、損失が生じて元本が不足した場合は、それを補填しなければいけません。
この方法は、大きなロットでの運用を必要とします。少なくとも10単位、出来ればその数倍の大きさのロットで運用しないと、システムが指し示す通りには資産が増減しないことになります。
システム通りに実資産が推移しないのであれば、そのシステムの効果は半減してしまいます。
ただし、単利運用の資産カーブは株価の増減率に基づいているため、株価水準が大きく異なっても、資産カーブの振る舞いに変化が生じにくいというメリットがあります。
そのため、単利運用における資産カーブを最適化することで、良好な直線性が得られる可能性があります。
資産カーブにはもう一つ、各トレードの損益を累積していくものがあります。これは、複利運用の結果を示します。
これも、基本的には単利運用同様、大きなロットでの運用を必要としますが、一般的に、株価水準が上昇すれば運用資金も増加するため、単利運用ほどには大きなロットは必要ありません。
複利運用を行なうことで、大幅な資産の増加が狙えますが、それは同時に大幅な資産の下落を引き起こす可能性もあります。
1株もしくは単利運用の資産カーブにおいて、若干の資産減少が見られたに過ぎない場合でも、複利運用の資産カーブでは極めて大きなドローダウンとなる場合がありますので、注意が必要です。
また、複利運用の資産カーブは、通常、極めて直線性が悪いものとなります。そのため、資産カーブに基づいて最適パラメータを決定したりすることは困難です。
複利運用の資産カーブは、直近高値からの資産下落を如実に反映しますので、ドローダウンを求める際に利用されます。
以上、3種類の資産カーブについて述べてきましたが、実のところ、これらのどれを用いても、システム運用そのものには影響はありません。
なぜなら、売買シグナルを出すのは資産カーブではなく、それ以前の段階だからです。
資産カーブは、システムの性能を分かりやすく説明しているに過ぎません。どのような資産カーブを用いても、そのシステムのパラメータ分布は同一です。
資産カーブが重要な働きをするのは、どのパラメータを選択するかを決定する場面においてです。
最適化対象に、資産カーブに依存しない性能指標を選択するならば、資産カーブはシステム性能になんら影響を与えないことになります。
ただし、もしも資産カーブに依存する性能指標を選択した場合は、それによって最適パラメータが異なってくるでしょう。その結果、システム運用結果も異なったものになってしまいます。
これは、結局、最適化対象を何にするかという問題に行き着くことになります。ＫＦインデックスが有効なのも、そのようなところに理由があるのかもしれません。
単利運用の資産カーブについては、今後、検討を行なっていく予定です。
その際、注意しなくてはならないのは、資産カーブの下落と実際の資産の下落とは、必ずしもリンクしていないということです。
資産カーブは、通常、1株単位で運用した場合の資産増減を示します。すなわち、トレードの度に1株ずつ売買し、その時の損益を累計していくわけです。
その際、初期資産は、最初に1株の株式を購入できるだけの金額となります。
これは、最も売買しやすい方法であると言えます。株式の売買単位は、金額にするとかなりの高額になります。そのため、システム運用の途中で売買単位が変わってしまうと、その後の損益額には大きな差が生じてしまいます。
1株単位の運用を基準とした資産カーブであれば、実際の運用とシステムの示す結果との間に、大きな差異が生じないというメリットがあるわけです。
しかし、この方法には、株価水準が変わると資産カーブの増減幅が変化し、その結果、資産カーブの直線性が損なわれるという欠点があります。
そのため、過去において株価の急激な変化が見られたシステムにおいては、資産カーブが階段状になってしまうという現象が生じます。
すなわち、過去の株価水準によって、資産カーブが急激に上昇する箇所があったり、ほとんど平坦になってしまう箇所があったりするわけです。
そのようなシステムにおいては、それを十分に認識した上で、最適化を行なったり、運用を行ったりする必要があります。
これは、最適化対象によって最適パラメータが異なってくる理由の一つと考えられます。
しかし、そのような条件下で有効なパラメータを見出せれば、それは1株単位での売買を想定しているわけですから、システムの運用そのものは容易になります。
以下に述べる単利運用を用いれば、資産カーブの問題は解決しますが、よほど大きなロットで売買するのでないと、実運用とシステム結果との間に大きな乖離が生じます。
単利運用では、各トレード毎の損益率を求め、それを累計していきます。したがって、実際の運用場面においては、運用資金を固定し、トレード毎の損益を運用に回さないでリザーブしていきます。
もちろん、損失が生じて元本が不足した場合は、それを補填しなければいけません。
この方法は、大きなロットでの運用を必要とします。少なくとも10単位、出来ればその数倍の大きさのロットで運用しないと、システムが指し示す通りには資産が増減しないことになります。
システム通りに実資産が推移しないのであれば、そのシステムの効果は半減してしまいます。
ただし、単利運用の資産カーブは株価の増減率に基づいているため、株価水準が大きく異なっても、資産カーブの振る舞いに変化が生じにくいというメリットがあります。
そのため、単利運用における資産カーブを最適化することで、良好な直線性が得られる可能性があります。
資産カーブにはもう一つ、各トレードの損益を累積していくものがあります。これは、複利運用の結果を示します。
これも、基本的には単利運用同様、大きなロットでの運用を必要としますが、一般的に、株価水準が上昇すれば運用資金も増加するため、単利運用ほどには大きなロットは必要ありません。
複利運用を行なうことで、大幅な資産の増加が狙えますが、それは同時に大幅な資産の下落を引き起こす可能性もあります。
1株もしくは単利運用の資産カーブにおいて、若干の資産減少が見られたに過ぎない場合でも、複利運用の資産カーブでは極めて大きなドローダウンとなる場合がありますので、注意が必要です。
また、複利運用の資産カーブは、通常、極めて直線性が悪いものとなります。そのため、資産カーブに基づいて最適パラメータを決定したりすることは困難です。
複利運用の資産カーブは、直近高値からの資産下落を如実に反映しますので、ドローダウンを求める際に利用されます。
以上、3種類の資産カーブについて述べてきましたが、実のところ、これらのどれを用いても、システム運用そのものには影響はありません。
なぜなら、売買シグナルを出すのは資産カーブではなく、それ以前の段階だからです。
資産カーブは、システムの性能を分かりやすく説明しているに過ぎません。どのような資産カーブを用いても、そのシステムのパラメータ分布は同一です。
資産カーブが重要な働きをするのは、どのパラメータを選択するかを決定する場面においてです。
最適化対象に、資産カーブに依存しない性能指標を選択するならば、資産カーブはシステム性能になんら影響を与えないことになります。
ただし、もしも資産カーブに依存する性能指標を選択した場合は、それによって最適パラメータが異なってくるでしょう。その結果、システム運用結果も異なったものになってしまいます。
これは、結局、最適化対象を何にするかという問題に行き着くことになります。ＫＦインデックスが有効なのも、そのようなところに理由があるのかもしれません。
単利運用の資産カーブについては、今後、検討を行なっていく予定です。
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